EL ELEFANTE EN LA HABITACIÓN…(parte I)

En primer lugar, quisiera agradecer a los visitantes habituales de esta página, sus aportaciones y su apoyo. Hoy quisiera dar un paso más, y adentrarme en el ámbito domestico, en lo que creemos es el verdadero origen de la situación que estamos viviendo: la burbuja inmobiliaria.

Todas las burbujas siguen unos patrones de conducta dentro de unas fases. Son iguales tanto si hablamos de acciones, inmuebles, sellos o arte moderno. Muchas de las características son comunes a la de un esquema de Ponzi (ver post La Pirámide de Ponzi). El gráfico fundamental para entender de lo que estamos hablando es este:

Este gráfico relaciona por un lado la valoración del activo (cuanto más alto, mayor es el valor), con el tiempo transcurrido. Las cuatro fases aparecen en negrita abajo, mientras que los jugadores en cursiva gris a mitad. Los detalles o subfases aparecen a lo largo de la línea roja.

En primer lugar tenemos la fase sigilosa (Stealth),en la que el dinero inteligente (Smart Money) toma posiciones, comprando a buen precio y sobre todo situándose en lo que va dar muchos beneficios a largo plazo (patentes, suelo barato,…). Es el caso de las primeras inversiones en ordenadores, software, transmisión de datos, internet, nuevas zonas residenciales... durante los 80`s.

La segunda fase es la de conciencia (Awareness), en la que los organismos e inversores institucionales comienzan a lanzar mensajes de las ventajas de esa inversión. Viene tras un despegue originado por la entrada de dinero inteligente. En España esta etapa se corresponde con la puesta en marcha de la ley Boyer en el 86 por la cual se suprimen muchos derechos de inquilinato en los futuros alquileres ( fin del carácter hereditario) y se pone la semilla para el desarrollismo constructor.

http://www.elpais.com/articulo/economia/mayoria/contratos/renta/antigua/anteriores/ley/Boyer/llegan/fin/elpporeco/20030430elpepueco_4/Tes

Se llama fase de conciencia ya que se empieza a crear en el jugador-inversor la idea de la propiedad tiene importantes beneficios sociales, y otorga la entrada por la puerta grande al emergente Estado del Bienestar. Este periodo cuenta además con una subfase llamada bear trap (trampa vendedora), en la que la cantidad de inmuebles a la venta y las debilidades del sistema financiero, hacen que desciendan los precios. Esta subfase tiene lugar en España en los años 91-95.

La tercera fase es la maníaca (Mania), en sentido literal, o altamente especulativa. En ésta los agentes o jugadores es el público en general, que entra en masa en el mercado. Los precios empiezan a desviarse al alza de la media histórica del último siglo (línea gris de puntos “mean”). Consta de varias subfases:

-         Atención de los medios de comunicación: los continuos crecimientos en cuanto a cantidades, precio, calidad,… son anunciados en masa para captar nuevos jugadores:

http://www.elmundo.es/elmundo/2003/01/03/economia/1041591600.html

-         Entusiasmo: el hecho de recuperar rápidamente la inversión realizada hace que se reactive el sector. Determinados procesos como la bajada de los tipos de interés en esos años (abaratando la financiación) y la puesta en vigor de la moneda única (blanqueo de dinero) hacen el resto.

-         Avaricia: ¿Por qué no invertir un poco más?. El dinero no renta nada. El vecino pide tropecientos millones y mi casa es mejor,…

-         Subfase (delusión) o engaño a uno mismo: si no compro ahora luego no podré, al principio cuesta pero luego se paga solo, esta zona va pa`arriba, los pisos nunca bajan, me los quitan de las manos (promotores),…

-         Nuevo paradigma: es el momento en el que se produce el estancamiento de las magnitudes que anteriormente no paraban de crecer: construcción de viviendas, número de transacciones, incremento de los precios,… Y es el comienzo de la fase de explosión de la burbuja.

Esta tercera fase terminó en el 2007 con los resultados que estamos viendo actualmente. Como nota importante, destacar que este fenómeno se produce en muchos países (USA, Irlanda. UK,..), siguiendo este mismo patrón. En artículos posteriores continuaré con la fase de explosión, que desde luego, promete ser interesante.

Perdón por el ladrillo. Gracias por leerme.

THE PEAK OIL THEORY

La teoría del cénit del petróleo o teoría del pico de Hubbert, explica la evolución de la producción de petróleo durante los años venideros, caracterizado fundamentalmente por la escasez que empieza a hacer mella en la economía mundial. Esta teoría, predice que la producción mundial de petróleo llegará a su cénit, y después, declinará tan rápido como creció, resaltando el hecho de que el factor limitador de la extracción de petróleo, es la energía requerida y no su coste económico. Es decir, los yacimientos accesibles son cada vez más escasos, quedando últimamente las zonas más remotas y profundas de gran coste.

 Esto podría explicar la entrada en Irak de las fuerzas aliadas, ya que este país se convirtió (segundo en reservas mundiales) en el más rentable dado los costes de extracción (obviando lamentablemente las vidas humanas).

Juguemos a las 700 diferencias, ¿Qué petróleo es más barato, atendiendo a la infraestructura para extraerlo?:

         Foto 1: Pozo en Irak                         Foto 2: Plataforma Golfo de Méjico

        

Esta teoría esta apoyada por la mayoría de la industria petrolera (como principal conocedora de los costes de extracción). El pico, es el punto en el que la producción comienza a declinar ya que los costes aumentan, suele coincidir con un periodo de precios altos debido a un incremento en la especulación sobre el producto. Además, no se puede conocer si se ha alcanzado el pico, hasta que hayan pasado unos años. Pero según nuestros cálculos, bien podía ser la primavera de 2008, donde el precio alcanzó los $147 por barril, y la producción llego a su máximo.

La mayoría de países ya han alcanzado su peak oil durante las pasadas décadas. De ahí que haya un esfuerzo creciente en la investigación de nuevas tecnologías que hagan posible seguir consumiendo energía barata y sostenible. A partir de ahora, veremos un constante crecimiento en desarrollo de nuevas fuentes de energía, coches híbridos de menor consumo, fomento del transporte comunitario y artículos electrónicos de bajo consumo. En Europa parece haberse puestos las pilas ya que la evolución del consumo de petróleo cae con fuerza, dando paso a las energías alternativas. En USA el peak oil se alcanzó durante la crisis del petróleo de principios de los 70. Este gráfico es buenísimo, relaciona la producción de petróleo norteamericano con los mayores éxitos musicales de los Rolling Stones. La correlación es asombrosa:



Por último, quisiera dejar el documental realizado en el 2006 (antes de la crisis financiera), sobre el peak oil. Está partido en 8 entregas, tan solo hay que seguir en you tube los capítulos. Preparad las palomitas ya que engancha. Espero que os guste.

http://www.youtube.com/watch?v=YuXyVERA7FI&feature=player_embedded

Gracias por leerme.

SANTA RITA RITA,… LO QUE SE DA NO SE QUITA

Hoy es probablemente, el día más importantes en la agenda económica de esta segunda mitad del año. La situación de emergencia de Irlanda (ver post Irish Tabern) y el auxilio solicitado por Portugal, que también ha visto su deuda en peligro, hace que la reunión del ECOFIN (Ministros de Economía de la zona Euro), se anticipe peliaguda.

Si recordamos lo ocurrido en la anterior, la cita terminó con una rueda de prensa a las 2.00 de la madrugada, tras un intenso debate, con importantes resoluciones:

-         Acuerdo de rescate para Grecia, que debía de tomar una serie de medidas de ajuste de importancia.

-         La creación de un fondo de rescate de €700.000 millones, para países con dificultad.

-         En el caso de España: recorte de sueldo de funcionarios, congelación pensiones, nueva reforma laboral y mayores impulsos en la reducción del déficit.

La caída de Grecia abría la puerta a la nueva fase que toca en esta crisis: Fase Fiscal Soberana. Mención especial merece los deberes que fueron puestos a Grecia para la recepción de estos fondos de ayuda:

-         Reducción del salario de los funcionarios: 15%

-         Fiscalización de las cuentas públicas por el FMI y la UE.

-         Recorte a la mitad del gasto en Defensa. (€12.000 millones a 6.000€).

-         Aumento de la edad de jubilación: 60 a 62.

-         Reducción del número de ayuntamientos: más de 2/3.

-         Diversas medidas de recorte fiscal de menor calado.

 http://www.elmundo.es/mundodinero/2010/05/27/economia/1274989968.html

En la reunión de hoy, se va a evaluar estos deberes, el grado de cumplimiento y sobre todo, si las cuentas públicas de Grecia son por fin transparentes. Si existen dudas, los otros tramos de ayudan pueden no ser liberados (última hora):

http://translate.google.es/translate?hl=es&langpair=en%7Ces&u=http://www.reuters.com/article/idUSLDE6AF1UJ20101116

Pero la cuestión más importante no es si se rescata a la economía Irlandesa, (la que muchos dan ya por hecho), sino que pasa con Portugal. Y es que si cae Portugal, nosotros vamos detrás como un castillo de naipes, ya que la deuda de nuestros vecinos la tenemos fundamentalmente nosotros (ver flecha roja apuntando para Spain):

Este gráfico es genial. Las flechas señalan los volúmenes de deuda de los países GIPSI entre ellos y para con sus mayores acreedores (flecha hacia fuera), así como el montante total (tamaño de la pelota). Aquí podemos ver que el de Irlanda es gigantesco para la escasa población que tiene (igualmente proporcional a la preocupación de GER y UK, sus principales acreedores).

Estoy seguro de que ya se está empezando a hablar de “quitas” de deuda entre países, para intentar solucionar el problema. Lo que ocurre es, que esta deuda está en manos de los agentes económicos (los mercados, como les gusta decir a los políticos). Si se organizara una quita, esta tiene que ser uniforme a todos los países y afectar a todos por igual. Ya podemos adelantar que esto no va a ser posible. De ahí el título del post.

Gracias por leerme.

LA PIRÁMIDE DE PONZI

Los acontecimientos que vivimos, en una economía cada vez más dinámica, hace que ocurran fenómenos de especial singularidad, que aunque siempre han estado ahí, despierta lo más oscuro de uno mismo, perjudicando en ocasiones a miles de personas.

Es el caso de los esquemas de Ponzi o las estafas piramidales. Carlo Ponzi era un inmigrante Italiano, que en la década de los 20 estableció un mecanismo de inversión, basado en las diferencias de costes de los cupones de respuesta internacional de correos. Esta diferencia de precios hizo que se abriera un mercado en el que se podía obtener importantes beneficios. En USA, Carlo organizó un sistema de captación de ahorro de los particulares, que a la vista de las importantes retribuciones que reportaban sus aportaciones, llegó a alcanzar la cifra de $20 millones en pocos meses.

Cuando solo llevaba unos meses operando, la compañía fue intervenida por los federales, obligándole a devolver las aportaciones a los inversores. La sorpresa fue mayúscula, al descubrir que para aumentar de manera importante el numero de participantes, tuvo que hacer reintegros muy superiores (ofreciendo rentabilidades de hasta el 50% a 45 días), descapitalizando la empresa. Muchas personas perdieron todo lo que tenía ya que incluso habían hipotecados sus viviendas con tal de conseguir esas suculentas ganancias.

El caso aquí presentado supone uno de los debates más importantes en Economía en estos momentos, ya que los esquemas de Ponzi, han saltado a la luz pública de un tiempo a esta parte. El más famoso de todos era el caso Madoff, que destapó un agujero de casi $50.000 millones. Bernard Madoff fue director del NASDAQ (mercado de valores tecnológico de New York), lo que le dio reputación de ser uno de esos hombres con “información inversora privilegiada”. Las rentabilidades eran del 10% y el 15% y se pagaban rigurosamente. Nada hacía sospechar que hubiera ningún tipo de fraude, ya que muchas inversiones daban rentabilidades altas (estamos hablando de los años 2004-2007). Pero cuando la economía internacional se dio la vuelta, los rendimientos no solo no bajaron, sino que aumentaron por lo que el regulador decidió ver que pasaba.

Lo que ocurrió fue que durante los últimos meses se estaban pagando los rendimientos con las aportaciones de los nuevos, creando una estafa piramidal. Algo parecido a lo que ha ocurrido en nuestro país con los sellos, con la salvedad de que en este caso son bienes tangibles.

Las características de un esquema piramidal de Ponzi son los siguientes:

-         Importantes beneficios a corto plazo, con rendimientos muy superiores a los de mercado,

-         Existencia de una serie de barreras de entrada ficticias: “exclusividad”, “si se sale no se puede volver a entrar”, “solo es para gente inteligente”.

-         Unos precios de catálogo manipulados, o bien, unos precios e información no clara.

-         Ausencia de un regulador o mercado secundario en el que poder interactuar.

-         Unos inversores para nada discretos, que hagan una campaña de marketing que atraiga nuevos clientes: llamamiento a la avaricia interior de la gente y efecto envidia.

De esta manera hace que el volumen crezca al ritmo necesario para pagar las generosas retribuciones. La pregunta que me gustaría plantear a la cada vez más numerosa audiencia es, si conocen algún mercado en el que se den actualmente muchas de las características arriba citadas, para hacer autorreflexión, de si nuestra debilidad nos permitiría caer en la trampa.    

Gracias por leerme.

BIG, BANK, BOOM,…FUEGO

Los fines de semana hay muy poca información económica. Aunque yo tengo mi particular cita con la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation). Éste, es el organismo regulador norteamericano, que garantiza los depósitos de las entidades financieras quebradas. Creedme cuando os digo que he pensado echar el CV, ya que trabajo no les falta.

http://www.fdic.gov/

Cuando un banco quiebra en USA, los depósitos de los clientes están asegurados hasta $250.000 por entidad; del mismo modo que el Banco de España garantiza los depósitos hasta €100.000 (el Fondo de Garantía de Depósitos). Si echamos un vistazo al listado de bancos quebrados desde el año 2000, vemos que el becario empieza a agobiarse a partir de 2008 (Closing date):

http://www.fdic.gov/bank/individual/failed/banklist.html

Por columnas encontramos: Nombre del Banco, Ciudad, Estado al que pertenece, Código de identificación, Entidad que se hace cargo de los depósitos, Fecha de cierre y Última actualización de novedades.

En el año 2004 había más de 6.000 bancos en USA. Actualmente quedan 5.690. Y bajando. Aquí tengo una gráfica de bajas de los últimos años:

En 2008 fueron 26, en 2009 un total de 140, y por ahora en el 2010, actualizo la gráfica, 143 hasta los vietnamitas (casi se sale de la tabla). Muchos de ellos no eran grandes, pero hay alguno sobre los que hay que hacer mención:

http://www.fdic.gov/bank/individual/failed/wamubalsheet.html

El Washington Mutual, era uno de los diez mayores bancos comerciales de USA. En la hoja de balance vemos las cantidades, ¡pero ojo!, están en miles, por lo que la cantidad que ha tenido que desembolsar la FDIC es de $151,150,664,000. Siendo los 13.800 millones de dólares la cantidad no satisfecha y perdida por los reclamantes, los que tenían más de $250.000 en el banco.

También podemos ver el banco que se hace con la adquisición de los préstamos de la entidad con los clientes, que en este caso fue JP Morgan Chase. El NetBank (uno de los bancos por internet más asentados) fue a parar a manos de ING Direct (28-Sep-2007). Lehman Brothers no a parece, ya que es banca de inversión (no realizaba contratos de depósito, solo inversiones financieras).

Eran otros tiempos cuando los clientes acudían de esa manera:

http://www.youtube.com/watch?v=zY9qEw3vUqs&feature=related

Gracias por leerme.

ORO, INCIENSO Y MIRRA

Viajamos hasta Chicago, al edificio donde se forman los precios de las materias primas en los mercados internacionales. Como nota a destacar, comentamos que este mercado estaba antes en New York, concretamente en World Trade Center. Lamentablemente, hubo que hacer mudanza. 

En este mercado se negocian las entregas, precios y futuros de todas las materias primas. A saber:

-         Metales: oro, platino, cobre, plomo, plata, níquel,…

-         Agrícolas: trigo, soja, cebada, algodón, café, azúcar, maíz,…

-         Ganaderos: pollo, cerdo, ternera,…

-         Energía: petróleo, gas natural, gasolina, queroseno,..

-         Monedas: Dólar, Euro, Yen,…

En general, todo lo que sea susceptible de ser vendido y que pueda tener variaciones en los precios: derechos de emisión de contaminantes, compuestos químicos,…También hay otro mercado en Londres donde se negocia el petróleo Brent (para Europa) entre otras commodities.

Éste, fue creado como instrumento de cobertura ante inclemencias por agricultores, ya que mediante una concertación de precios futuros se aseguraban unos ingresos y la continuidad de la explotación. Rápidamente empezó a popularizarse hasta convertirse en uno de los vehículos de inversión privada y especulativos más importantes. Lo que ocurra en este mercado, en cualquiera de las materias primas, nos afecta a todos. El algodón se ha duplicado en los últimos meses, lo que encarece los pantalones vaqueros, el cobre está en máximos (por eso sale a cuenta a los ladrones robarlo) y el oro; a eso vamos.

El oro se utiliza fundamentalmente en industria tecnológica, dado su calidad como conductor, y en joyería. Se trata de un mineral escaso y a lo largo de la historia se ha considerado como nivel de riqueza. De hecho, hasta los acuerdos de Breton Woods, la emisión de billetes y monedas estaban respaldados en oro por los Bancos Centrales. Es por eso por lo que se considera un valor refugio.

http://www.marketwatch.com/investing/future/GCZ10

En este gráfico podemos ver la evolución del precio del oro durante los últimos cinco años. Si vemos los últimos tres meses descubrimos una curiosidad: el día 14 de octubre comienza a bajar no logrando llegar por poco a la barrera de los $1400 la onza (poner fechas y darle a set). El valor cae hasta los $1325 en pocos días. El detalle es que el día 13 en Bloomberg (uno de los principales canales de negocios de USA) entrevistaron a uno de los mayores “expertos” en oro por todos conocido.

http://www.youtube.com/watch?v=pWAu7FmKbYc

“Soy inversor en oro desde los 70”, “El oro es sagrado como el Arca de la Alianza”, “Los Reyes Magos llevaron oro a Jesús”….

El periodista le pregunta si recomienda vender oro ahora en máximos. A la segunda responde que si, que el esta vendiendo oro en una página web, y le explica como.

La subida de los últimos días es debido, fundamentalmente, al valor de reserva que supone el oro, frente al desplome del dólar previsto tras la segunda ronda de Quantitative Easing, anunciada por la FED esta semana. Pero de esto ya hablaré más adelante.

Nota fin de post: Gracias a todos por leerme.

Nota fin de post 2: Se me olvidaba que hoy es un día especial:

http://www.youtube.com/watch?v=YCZrLbOXWVU

THE IRISH TABERN

En anteriores posts, he hecho mención a la mala situación de un grupo de países conocidos por los PIGS en el mundo anglosajón (Portugal, Ireland, Greece,  y Spain). Algunas veces, podéis encontraros con los GIPSI (incluye a Italia). El hecho de que estén englobados dentro de un conjunto es por el débil estado de salud referente a sus cuentas públicas. 

El caso que hoy nos ocupa es el de Irlanda. He decidido empezar por éste, ya que considero que los acontecimientos de los últimos días merecen nuestra atención.

Para ponernos en situación: Irlanda es un país con una población de 4.3 millones de habitantes (lo mismo que las provincias de Málaga, Sevilla y Córdoba juntas), a la que llamaban el tigre europeo, ya que durante los años 2000-2005 crecía muy por encima de la media de la Unión Europea (tasas del 7-8%). Durante la década de los noventa presentaba una peculiaridad a destacar: Si U2 sacaba un disco y hacia gira mundial, sus ingresos por Royalties hacían crecer el PIB un 2.5% adicional.  Esto pasó con el Achtung Baby y la gira Zooropa.

http://www.youtube.com/watch?v=aFD4QHqwzSs

El caso es que Irlanda supo hacerse un hueco en sectores de gran especialización, beneficiándose de utilizar la lengua de Shakespeare para los negocios. Las sedes europeas de Microsoft, Oracle, y multitud de empresas de diseño de videojuegos, se establecieron en ese país, obteniendo además una fiscalidad más interesante. El PIB per cápita pasó de $20.000 en el 2000 a $40.000 en el 2006.

Pero a los Irish les dio por jugar a las casitas, y sus entidades financieras decidieron canalizar la gran cantidad de dinero proveniente del exterior en unas inversiones hipotecarias “interesantes” norteamericanas que aportaban grandes rendimientos. El caso que el Anglo Irish Bank (el mayor banco irlandés), concedió grandes préstamos a sus clientes por viviendas nuevas y modernas con precios de otra galaxia, y además se dedicó a comprar hipotecas americanas a todo trapo. Lo ocurrido en los últimos años ya lo sabéis.  

Entonces tenemos a todo un país productor y comprador de activos tóxicos, con una resaca de Guinness de categoría. Pero en este caso, el gobierno de ese país estuvo ágil, y tras estudiar detenidamente la situación de su sector financiero, acudió a su rescate con emisiones de deuda pública enormes durante 2009 y 2010. Concretamente emitieron un 32% del PIB con idea de rescatar al Anglo Irish Bank. La cifra esta entorno a 30.000 millones de Euros.

El caso es que el déficit no se controla (puede llegar al 25% este año) y la rentabilidad de la deuda alcanza hoy su máximo histórico de 7,59% puntos (lo mismo que Grecia antes de su salvamento). Para muestra un boton:



El pueblo celta está empezando a hartarse de esta resaca, y decide liarla:

http://www.abc.es/20100929/internacional/camion-irlanda-201009291122.html

Hoy tengo el humor negro subido. No puedo evitar poner esto:

http://www.youtube.com/watch?v=8HAPf8_J8SQ



THE NEW AMERICAN WAY OF LIFE

La historia ha reservado un siglo de hegemonía a diferentes naciones después de la Edad Media. El siglo XIX fue dominado económica y culturalmente por el Imperio Británico sin lugar a dudas. Muchos autores piensan que el Siglo XVIII tuvo un marcado signo francés, con su punto álgido en la Revolución Francesa. El XVII era Flandes (Países Bajos) el centro de comercio mundial; y el siglo XVI fue el nuestro: El Imperio Español, donde nunca se ponía el sol.

Después de la Primera Guerra Mundial, los Estados Unidos se consolidaron como la mayor potencia mundial; presentándonos avances que utilizamos a diario. Fue lo que se llamó el American Dream. Los estadounidenses disfrutaban de flamantes coches, grandes zonas residenciales con cocinas equipadas con las últimas tecnologías, la factoría de Hollywood no descansaba,… Sólo la guerra del Vietnam fracturó un poco las relaciones entre sus conciudadanos. El siglo XX no se puede escribir sin mencionar a los USA.

Los atentados terroristas de las Torres Gemelas de Nueva York ponen un punto de inflexión en la hegemonía norteamericana. La entrada de China en la Organización Mundial del Comercio hace el resto. Este comentario resulta muy radical y solo la Historia pondrá y quitará la razón. Desde luego que esta década viene marcado por la caída del poderío de los USA.  

Viéndolo  en perspectiva, los acontecimientos de los últimos años se pueden resumir en:

-         Explosión de la burbuja de las punto com.

-         Varios frentes de guerra abiertos en la llamada “guerra contra el terror”.

-         Tipos de interés inusualmente bajos para fomentar el consumo y sobrecalentar la economía.

-         Canalización de la inversión en bienes residenciales de manera que se creaba una nueva burbuja.

La suma de todos estos hechos esta marcando el momento actual que vive el ciudadano estadounidense, de ahí el título de este post. Como nota fundamental de esta realidad, podemos destacar el hecho que el valor del Dólar se haya desplomado en los últimos años, produciendo un encarecimiento de las importaciones de USA y dando alas a sus exportaciones. Para mantener el nivel de actividad, la FED esta dispuesta a llevar una política de tipos de interés bajos y Dólar barato hasta el punto de realizar lo que se conoce como Quantitative Easing.

El QE es un desesperado aumento de la oferta monetaria, incrementando las reservas del Banco Central. El funcionamiento es el siguiente: El Banco Central (la FED en este caso) le da a la máquina de hacer dinero (non-stop mode) que da a los bancos a bajos tipos de interés. Éstos compran la deuda del Estado (Treasures) con tipos de interes mayores y los devuelven al Banco Central acompañado de diferentes activos (fundamentalmente tóxicos) de manera de que los balances de estas entidades cuenten con los activos de mejor calidad. Éstos activos también son comprados por agentes externos (China se está hinchando de deuda USA). Esa cantidad de Dólares en el mercado hace que se devalúe el valor del mismo, retroalimentado por los bajos tipos de interés.

El efecto que puede producir todo esto, según los teóricos, es una hiperinflación de dimensiones cósmicas en el momento que todo ese dinero vaya a la economía real (ya que actualmente ese dinero no llega ni a empresas ni particulares); y tienen parte de razón. Pero algunos nos atrevemos a incluir matices. Y es que todo esto no es más que una lucha encarnizada entre un tsunami deflacionario y una gigantesca ola inflacionaria. Me explico.

Con China en la OMC, produciendo la mayoría de las manufacturas que se compran en el mundo, con una política de salarios bajos, ha hecho que los artículos de compra poco especializados desciendan considerablemente en precios. Muchos notarán el cambio de precios producido desde hace diez años en la compra de bienes de consumo en los todo a cien chinos frente a los establecimientos habituales. Además, muchos de los aparatos electrónicos que compramos son ensamblados en China con el correspondiente abaratamiento de costes (TV planas, ordenadores, sonido,…). En general se ha producido un proceso deflacionario en estos años en los países desarrollados por dicha bajada de precios en esa parte importante de la cesta de bienes de consumo. En resumen, China es exportadora de deflación.

Por el contrario, la política monetaria llevada a cabo por los Estados Unidos de creación de masiva de dinero es pro-inflacionista, de manera que pueda vencer el gran temor de la economía mundial: la espiral deuda-deflación (debt-deflation spiral). Ésta última es el fenómeno que se pretende evitar en la Unión Europea también. Es el círculo vicioso en el que entra una economía arrastrada por las deudas, que hace que se abaraten los precios de los productos, reduciendo costes de personal (despidos), que reduce nuevamente el consumo (los despedidos), nuevos recortes, y así cíclicamente. Y es que no hay nada más deflacionario que la deuda (y si no que se lo pregunten a los japoneses durante sus dos últimas décadas).

Nos encontramos ahora en un momento con el que las soluciones de los bancos centrales son: darle a la máquina de hacer billetes con los que pagar la deuda de los Estados, deuda que es comprada por las instituciones financieras con un dinero que se le presta a bajos tipos de interés (BCE 1%), y que después es recomprado por esta misma institución con la consiguiente ganancia en el diferencial de interés por parte de la banca. Nos encontramos otra vez ante una política basada en el patadón hacia delante para ver si en un futuro se arregla todo.

Lo recomendable sería ir retirando estas medidas, en tanto en cuanto se vayan recuperando la economía internacional, antes de que China termine de presentarse como un país desarrollado a todos los niveles, (actualmente en éste país hay 40 millones de millonarios en $), y decidan olvidarse de su deflación competitiva exportando hiperinflación. Para entonces, al ser los mayores tenedores de deuda de países desarrollados del mundo y haber aumentado sus reservas de comodities podríamos decir que nos tienen a todos en sus manos. Así que: Good Bye USA, 中國歡迎.

http://www.youtube.com/watch?v=StbxgDD9Fts