ÉRASE UNA VEZ,…(III)

Después de la increíble cantidad de dinero inyectada en el sistema, empiezan a verse síntomas de mejora relativas dentro de las economía más desarrolladas. La mayoría de los indicadores detienen su caída (bolsas, beneficios empresariales,…), pero comienza a deteriorarse otros parámetros de forma significativa.

La política Keynesiana y de estabilizadores automáticos por la cual se implementan incentivos públicos y ayudas a los sectores más desfavorecidos en ese momento, trae como consecuencia el incremento del gasto público en los siguientes ejercicios produciendo un ascenso hasta niveles nunca vistos del déficit corriente. El debate se traslada del riesgo moral por el salvamento del sector financiero al riesgo de quiebra por parte de administraciones y estados soberanos.

La primera señal de alarma fue en Islandia:

 http://www.elmundo.es/mundodinero/2008/10/10/economia/1223627787.html

Las características de este país lo convierten en un caso curioso: tipos de interés al 14%, población de algo más de 320.000 habitantes, sistema financiero con 10 veces más deuda que PIB nacional, gran atractivo para capitales extranjeros,… La imposibilidad de restituir los compromisos de pago forzó al gobierno a declararse en suspensión de pagos.

A continuación, el riesgo comienza a expandirse por aquellas economías con problemas estructurales; los llamados PIGS (Portugal, Ireland, Grecia, Spain), con el aviso a navegantes del Emirato de Dubai. No solo se traslada el riesgo por Europa sino que algunos estados de USA comienzan a tener problemas en los mercados internacionales:

http://www.bbc.co.uk/mundo/internacional/2010/07/100729_california_emergencia_fiscal_schwarzenegger_amab.shtml

Entonces llega el que para muchos es el punto de inflexión en las políticas económicas de los estados miembros de la UE. La reunión del Ecofin (Ministros Europeos de Finazas) del 9 de Mayo de 2010. La rueda de prensa prevista tras los ataques de los mercados internacionales a las economías más débiles de la zona euro se prolonga hasta las 2 de la madrugada con las siguientes conclusiones por parte de los estados miembros:

-         El Fondo Monetario Internacional y la UE (Francia y Alemania) están de acuerdo en prestar más dinero a los países de elevado déficit, siempre que tomen medidas estructurales de peso (reducción salarios funcionarios, eliminación de subvenciones improductivas, recorte significativo del gasto, elevación de la edad de jubilación,…).

-         Los presupuestos nacionales deben de contar con la revisión y el beneplácito de la Comisión Europea, de manera que pueda calmar a los mercados.

-         El déficit publico se irá reduciendo hasta dejarlo por debajo del 3% en 2012 para posteriormente y amortizando en la medida que sea posible.

Y en eso estamos actualmente, en plena fase fiscal de la crisis (sin todavía haber resuelto la fase financiera en España). Antiguamente en Grecia se llevaban las negociaciones de otra manera:

http://www.youtube.com/watch?v=0K0g24xxwUQ

ÉRASE UNA VEZ,...(II)

El final del invierno de 2008 no presagiaba nada bueno. El quinto banco de inversión de Wall Street había sucumbido ante la desconfianza, la FED volvía a rebajar los tipos de forma agresiva y los profit warnings de los bancos se sucederían en la primavera.

Entonces llegó el verano y los últimos meses de George W. Bush en la Casablanca marcado por el salvamento in extremis de los principales Agentes Hipotecarios Norteamericanos: Freddy Mac y Fannie Mae. Estas dos entidades habían sido creadas en la década de los 70 para crear un mercado secundario por el que comerciar activos hipotecarios, dotándolo de liquidez. Finalmente, tras una inyección en primavera se llegó a la solución más dolorosa para la mentalidad (free market) y el bolsillo norteamericano ($60.000 millones): Nacionalizarlas. Pero eso no era nada comparado con lo que se avecinaba a finales del verano.

El 15 de septiembre se produce la quiebra del centenario banco de inversión (4º en activos) Lehman Brothers en lo que se llamó el nuevo Black Monday. Las acciones se desplomaron un 90% y el pánico arrastró a todo el sistema financiero. Caídas de más de dos dígitos de los principales bancos mundiales. El anuncio precipitado de la compra de Merrill Lynch por Bank of America (salvándose por los pelos). La noticia daba la vuelta al mundo causando un shock internacional (solo los dos tipos tras el reportero parecen tomárselo a broma).

Ver video.http://www.youtube.com/watch?v=txDWRR5WRFQ

Con los mercados desplomándose, el presidente saliente americano y el entrante, actúan en la mayor operación de rescate financiero de la historia. Cientos de miles de millones de dólares para sostener un sistema que hacía aguas por todos los lados. El caso Madoff, los Treasures norteamericanos en negativo, bancos cayendo como fichas de dominó,… Todavía me acuerdo del gigantesco secretario del Tesoro Henry Paulson sudando a mares dando explicaciones y contando los días que le quedaban en el cargo para irse a descansar.

La reunión del G20 (a la que España fue invitada) partía con un orden del día insólito para lo que nos tenían acostumbrados. Nada más y nada menos que la reforma del capitalismo. Sobre la mesa se plantearon cuestiones como la desaparición de los paraísos fiscales, penalización de medidas proteccionistas, devaluaciones competitivas, tasas bancarias, liquidez ilimitada por parte de los Bancos Centrales,… Por un momento parecía como si fueran a llevar a cabo dichas medidas, pero tras los años hemos descubierto que no ha sido así.  

La solución a todo esto fue más dinero de los contribuyentes al sistema financiero. Como decía Groucho Marx: Más maderaaaaa. Dinero que hace que los déficit públicos se disparen en todos los países, comenzando la nueva fase de la crisis que comentaremos más adelante.

En Junio de 2009, el Banco Central Europeo insufla en la economía de la zona Euro la cantidad más grande de todos los tiempos al 1% con la finalidad de cortar de raíz cualquier miedo de quiebra bancaria: €442.000.000.000,00. Que por dinero que no sea.

http://business.timesonline.co.uk/tol/business/economics/article6568402.ece

ÉRASE UNA VEZ…

Durante los últimos años, la serie de acontecimientos vividos viene alimentando la estructura de pensamiento económico, abriendo debates y cuestionando estudios; haciendo de la economía, la ciencia social más atractiva del momento.

Son muchas las cuestiones a las que se pretende dar respuesta; y como no, las conclusiones que actualmente se ofrecen no terminan de gustar a todas las partes. Nos encontramos entonces ante una posible Edad de Oro en la economía (acepto el doble sentido).

Voy a intentar reflejar en sencillos post las teorías que considero más cercanas a la realidad, así como la evolución llevada a cabo por los principales agentes económicos en  los últimos años y lo que se espera de ellos. Es por eso que tras meditar mucho de qué manera debería arrancar, he decidido empezar por lo ocurrido en el verano de 2007 en USA y la explosión de su burbuja inmobiliaria.

Concretamente fue el 18 de julio de 2007 cuando Bear Stearn declaró dos de sus principales Hedge Funds de estructurados en bancarrota.

http://www.europapress.es/00139/20070718161043/bear-stearns-reconoce-practica-quiebra-dos-fondos-relacionados-hipotecas-subprime.html

 Estos fondos estaban cargados de activos respaldados por hipotecas (Mortgage Backed Securities o MBS) que no estaban siendo pagadas por los acreedores y que su precio en el mercado se había desplomado. Es decir, las hipotecas de particulares que habían sido incluidas en paquetes sin un orden concreto y repartidas por fondos de inversión en forma de derechos de cobro, estaban dejando de ser reintegradas por los agentes hipotecados, de ahí que sin garantía de recuperación el valor se hunda. Ya en días anteriores Citibank había tenido pérdidas de $5.000 millones en el trimestre anterior y había quebrado algunos bancos hipotecarios en USA.

Las voces de que todo no era tan maravilloso como nos contaban empezaban a hacerse más fuertes. Las peticiones de créditos empezaban a descender y las concesiones de los mismos caían en picado dejando la economía real paralizada. Un nuevo paradigma surgía en la mente de los inversores: la vivienda puede bajar. En post siguientes comentaré más sobre este tema, ahora ciñámonos a la evolución temporal.

Los Bancos Centrales de las principales zonas económicas comienzan a inyectar liquidez en el sistema ya que la desconfianza entre las entidades financieras paralizaban el intercambio de la misma. A finales de 2007 la Reserva Federal Americana reduce los tipos en varias ocasiones, no así su homologo Europeo que sube los tipos ante el incremento de la inflación (medida muy ortodoxa y muy criticada a posteriori).

En marzo de 2008 y tras el escándalo del broker de UBS, fuerte caída de la bolsa del 21 de enero y posterior bajada de tipos de la FED de 0.75 puntos, nacionalización del Northen Rock británico;  se produce lo siguiente:

http://www.elpais.com/articulo/economia/Bear/Stearns/cae/90/Bolsa/compra/baja/JP/Morgan/elpepueco/20080317elpepueco_1/Tes

Como nota particular adjunto también la referencia de Jim Cramer (Mad Money), uno de los gurús en esto de la bolsa y su recomendación una semana anterior:

http://www.youtube.com/watch?v=gUkbdjetlY8

“Bear Stearns is fine” “It is not in trouble” “Don´t move your money from Bear” “Don´t be silly”

Nota final de post: vean la película Wall Street 2



PRIMER POST: BIENVENIDOS!!!!

Gracias a todos los que en algún momento vais a dedicar un poco de vuestro tiempo a echar un vistazo a las noticias de actualidad económica que pienso ir publicando en este blog.

Este espacio nace sin más pretensión que la de ser un punto de encuentro y de opinión de las noticas más relevantes que se vayan produciendo en materia económica.

Espero que con una frecuencia continuada, pueda comentar los artículos, noticias, hechos e informes más importantes del momento, con la apertura de miras suficiente, y sobre todo, con espíritu crítico.

Por eso, animo a todos los que quieran comentar algo, a hacerlo con toda la libertad. Siempre serán bien recibidos.